-
Τρεις ειδικοί της αγοράς έχουν εκφράσει ανησυχίες ότι το αυξανόμενο χρέος των ΗΠΑ θα μπορούσε να αυξήσει τα επιτόκια.
-
Ο Ray Dalio και ο Bill Gross τόνισαν και οι δύο την ανισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης που θα συνεχίσει να τροφοδοτεί το κόστος δανεισμού.
-
Η προσφορά του χρέους των ΗΠΑ θα αυξηθεί μόνο επειδή μια ύφεση θα επιδεινώσει το ομοσπονδιακό έλλειμμα, πρόσθεσε ο Τζέφρι Γκούνντλαχ.
Το χρέος των ΗΠΑ διογκώνεται και κορυφαίοι ειδικοί της αγοράς κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου με περισσότερο κόκκινο μελάνι στο δρόμο και μια πιθανή ύφεση που διαφαίνεται.
Αυτές οι προειδοποιήσεις έρχονται καθώς τα ομοσπονδιακά ελλείμματα έχουν εκραγεί τα τελευταία χρόνια, αυξάνοντας δραματικά την τροχιά του χρέους των ΗΠΑ. Το Υπουργείο Οικονομικών έχει ήδη δημοπρατήσει ομόλογα αξίας 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων αυτό το τρίμηνο. Ταυτόχρονα, το κόστος δανεισμού έχει εκτιναχθεί στα ύψη τους τελευταίους 18 μήνες, καθώς η Federal Reserve έχει ξεκινήσει μια επιθετική εκστρατεία σύσφιξης.
Την περασμένη εβδομάδα, οι γίγαντες της Wall Street, Ray Dalio, Bill Gross και Jeffrey Gundlach εξέφρασαν τις σκέψεις τους:
Ρέι Ντάλιο
Ο ιδρυτής της Bridgewater Associates είπε ότι δεν θα επενδύσει σε ομόλογα και αντ’ αυτού διαφημίζει τα μετρητά ως καλά, προς το παρόν.
Μιλώντας στο Milken Institute Asia Summit στη Σιγκαπούρη, ο Dalio εξήγησε ότι το αυξανόμενο δημοσιονομικό έλλειμμα ανάγκαζε το Υπουργείο Οικονομικών να συνεχίσει να εκδίδει ομόλογα.
Αλλά η αυξανόμενη προσφορά νέου χρέους των ΗΠΑ δεν είναι το μόνο πρόβλημα. Εάν οι επενδυτές δεν επωφεληθούν από ένα αρκετά υψηλό πραγματικό επιτόκιο, θα πουλήσουν τα ομόλογά τους, προειδοποίησε.
“Προσφορά και ζήτηση [imbalance] δεν είναι μόνο το ποσό των νέων ομολόγων. Το ερώτημα είναι “επιλέγετε να πουλήσετε τα ομόλογα;” “Προσωπικά, πιστεύω ότι τα μακροπρόθεσμα ομόλογα δεν είναι καλή επένδυση”, δήλωσε ο Dalio στην εκδήλωση της Πέμπτης.
Αν και η αύξηση των επιτοκίων θα βοηθούσε στην τόνωση της ζήτησης για ομόλογα, θα έκανε την εξυπηρέτηση του χρέους πιο ακριβή.
“Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, η κεντρική τράπεζα πρέπει στη συνέχεια να κάνει μια επιλογή: μήπως τα αφήνει να αυξηθούν και να υποστούν τις συνέπειες ή μήπως στη συνέχεια τυπώνει χρήματα και αγοράζει αυτά τα ομόλογα; Και αυτό έχει πληθωριστικές συνέπειες”, είπε ο Dalio. είπε. «Βλέπουμε λοιπόν αυτή τη δυναμική να συμβαίνει τώρα».
Μπιλ Γκρος
Ο «βασιλιάς των ομολόγων» που οδήγησε την επιτυχία της Pimco στο σταθερό εισόδημα είχε παρόμοιες αμφιβολίες για την αγορά χρέους.
Σε συνέντευξή του στο podcast του Bloomberg Odd Lots, σημείωσε ότι το ένα τρίτο του ανεξόφλητου χρέους της Αμερικής θα λήξει σε λιγότερο από ένα χρόνο. Για να διασφαλιστεί ότι το Υπουργείο Οικονομικών μπορεί να παρέχει αυτήν την υπηρεσία, θα πρέπει να προσελκύσει ένα ευρύ φάσμα αγοραστών.
Και πάλι, αυτό βασίζεται στην αύξηση των επιτοκίων.
Ο Γκρος σημείωσε ότι η εκστρατεία ποσοτικής σύσφιξης της Fed επιδεινώνει την ανισορροπία προσφοράς-ζήτησης, καθώς αφαιρεί τον ρόλο της κεντρικής τράπεζας ως αγοραστή ομολόγων. Και η έλλειψη ζήτησης σημαίνει ότι οι τιμές του Δημοσίου παραμένουν χαμηλές, προειδοποίησε.
«Είναι επισφαλές κάποια στιγμή», λέει. “Δεν λέω φύγετε. Απλώς λέω ότι τα περιουσιακά στοιχεία πρέπει να αυξηθούν διαφορετικά η οικονομία δεν θα πάει καλά”.
Jeffrey Gundlach
Με παρόμοιο παρατσούκλι ο «Βασιλιάς των Ομολόγων», ο Gundlach αναμένει μια πλημμύρα των ομολόγων, προειδοποιώντας ότι μια επερχόμενη ύφεση θα διευρύνει το ομοσπονδιακό έλλειμμα.
«Αυτό που θα προκαλέσει σύγχυση στους ανθρώπους είναι ότι μόλις η ύφεση βυθιστεί βαθύτερα, οι αποδόσεις των ομολόγων θα αρχίσουν πραγματικά να αυξάνονται λόγω της υπερβολικής εκτύπωσης χρήματος και της νομισματικής ανταπόκρισης», είπε.
Αν και πολλοί οικονομολόγοι ευνοούν την προοπτική μιας ήπιας προσγείωσης, ο Gundlach υποστηρίζει ότι μια ύφεση είναι πιθανή σε έξι έως οκτώ μήνες, καθώς οι αποταμιεύσεις των καταναλωτών στην εποχή της πανδημίας εξαντλούνται.
Εάν αυτό συμβεί στο πλαίσιο της αυστηρής πολιτικής της Fed, η οικονομία θα μπορούσε να διολισθήσει σε αποπληθωρισμό, προέβλεψε, αναγκάζοντας την κυβέρνηση να αναλάβει περισσότερο χρέος.
«Νομίζω ότι η Fed, βαθιά μέσα της, συνειδητοποιεί ότι όταν έρθει η επόμενη ύφεση, το ύψος του δανεισμού θα είναι τόσο τεράστιο που θα ήταν πολύ κακή ιδέα να έχουμε επιτόκια πάνω από 5%», είπε.
Διαβάστε το αρχικό άρθρο στο Business Insider