(Bloomberg) — Οι αναλυτές της χρηματιστηριακής στρατηγικής που έκαναν άγριο λάθος σχετικά με το φετινό ράλι αρχίζουν επιτέλους να συνειδητοποιούν το λάθος τους, αυξάνοντας τους στόχους για το τέλος του έτους για τον δείκτη S&P 500.
Τα περισσότερα διαβασμένα στο Bloomberg
Πάρτε τον Manish Kabra της Societe Generale, ο οποίος την περασμένη εβδομάδα αύξησε τον στόχο του για το τέλος του έτους στο δείκτη στα 4.750 από 4.300, 25% πάνω από τον αρχικό του στόχο για 3.800 για το 2023. Ή ο Michael Kantrowitz της Piper Sandler & Co. και ο Greg της BNP Paribas SA . Ο Boutle, ο οποίος στις 3.225 και 3.400 κατείχε τους χαμηλότερους στόχους μεταξύ των προβλέψεων από την πλευρά των πωλήσεων. Τους τελευταίους μήνες, αναγκάστηκαν να αυξήσουν τις προοπτικές τους για το 2023 απλώς για να συμβαδίσουν με την άνοδο 16%.
Και μετά υπάρχει ο Μάικ Γουίλσον της Μόργκαν Στάνλεϊ, μια βαρετή αρκούδα, που παραδέχτηκε τον Ιούλιο ότι ήταν απαισιόδοξος για πάρα πολύ καιρό. Ωστόσο, εξακολουθεί να αναμένει ότι οι αμερικανικές μετοχές θα υποχωρήσουν περισσότερο από 10% μέχρι το τέλος του έτους.
«Η ομαδική σκέψη και η ψυχολογία είναι η κύρια κινητήρια δύναμη της στρατηγικής συμπεριφοράς», δήλωσε ο Adam Sarhan, ιδρυτής της 50 Park Investments. «Τόσοι πολλοί στρατηγοί έκαναν λάθος για τόσο καιρό φέτος και πολλοί αναγκάστηκαν να προσαρμόσουν τους στόχους τους καθώς προσπαθούν να φτάσουν τη διαφορά με το χρηματιστήριο».
Παρόλο που οι στρατηγοί έχουν συνθηκολογήσει σε μεγάλο βαθμό με τις προβλέψεις τους για το 2023, δεν είναι έτοιμοι να μετατραπούν σε ταύρους. Η Kaba, για παράδειγμα, αναμένει ότι ο S&P 500 θα πέσει στα 3.800 μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους, λόγω μιας κρίσης καταναλωτικών δαπανών. Έκλεισε την Παρασκευή στις 4.450 ώρες.
Δεν είναι μόνος. Οι στρατηγοί προβλέπουν γενικά επιβράδυνση της αγοράς το 2024, ακόμη και όταν ενισχύονται τα σημάδια ότι η οικονομία των ΗΠΑ μπορεί να αποφύγει την ύφεση: ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει γενικά, οι λιανικές πωλήσεις παραμένουν ισχυρές και η Federal Reserve αναμένεται να διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια αυτή την εβδομάδα.
Για τους επενδυτές με χρήμα στη γραμμή, η κατήφεια στη Wall Street δημιουργεί ένα δίλημμα. Αυτό μας υπενθυμίζει ότι οι προσπάθειες της Fed να ελέγξει τον πληθωρισμό εξακολουθούν να απειλούν την οικονομία. Την ίδια στιγμή, οι μετοχές αντιμετώπισαν τις ίδιες απειλές το 2023 και τώρα, με τις προοπτικές κερδών για τις αμερικανικές εταιρείες να βελτιώνονται και την ίδια την Fed να μην βλέπει σημάδια ύφεσης, ορισμένοι παρατηρητές της αγοράς συμπεραίνουν ότι οι αρκούδες θα εξακολουθούν να κάνουν λάθος.
Διαφορετικές πιέσεις
Για τον Sarhan, έναν ταύρο μετοχών που ευνοεί τις μετοχές της τεχνολογίας και της ανάπτυξης, όλα δείχνουν πόσο διαφορετικά είναι τα διακυβεύματα για όσους παρακολουθούν την αγορά – όπως οι στρατηγοί – και εκείνοι που διαχειρίζονται τα χρήματα των πελατών.
«Η πίεση είναι εξαιρετικά διαφορετική ως διαχειριστής κεφαλαίων», είπε. «Όχι μόνο πρέπει να έχεις δίκιο, αλλά πρέπει επίσης να νικήσεις την αγορά διαφορετικά οι πελάτες θα σε εγκαταλείψουν».
Πολλοί αναλυτές στρατηγικής της Wall Street αναγκάστηκαν να αυξήσουν τις προβλέψεις τους καθώς οι μετοχές αύξησαν τα κέρδη τους φέτος. Η Savita Subramanian της Bank of America Corp., ο David Kostin της Goldman Sachs Group Inc. και ο Scott Chronert της Citigroup Inc. έχουν επίσης αναβαθμίσει τις προοπτικές τους για το 2023 τους τελευταίους μήνες για να παρακολουθήσουν το ράλι.
«Θα μπορούσε κανείς να υποστηρίξει ότι όλοι όσοι αυξάνουν τις εκτιμήσεις τους και προσαρμόζουν τις προβλέψεις τους για την αγορά δεν έχουν απαραιτήτως άδικο, είναι απλώς μπροστά τους», δήλωσε ο Oliver Pursche, ανώτερος αντιπρόεδρος και σύμβουλος της Wealthspire Advisors. «Το να ακούτε κάποιον με τον οποίο διαφωνείτε είναι πολύ πιο πολύτιμο από το να αναζητάτε απλώς προκατάληψη επιβεβαίωσης από κάποιον άλλο που βλέπει την αγορά με τον ίδιο τρόπο που βλέπετε εσείς».
Καθώς η Fed πλησιάζει στο τέλος του κύκλου σύσφιξης της, η Pursche είναι αισιόδοξη για το χρηματιστήριο και την οικονομία καθώς οι προοπτικές κερδών βελτιώνονται και οι δαπάνες παραμένουν εύρωστες.
Οι κίνδυνοι παραμένουν
Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν κίνδυνοι.
Οι αξιωματούχοι της Fed έχουν δηλώσει ότι είναι έτοιμοι να αυξήσουν ξανά το κόστος δανεισμού εάν η οικονομία και ο πληθωρισμός δεν επιβραδυνθούν περαιτέρω. Υπάρχει επίσης ένα αποδεδειγμένο σήμα από την αγορά ομολόγων, η οποία δεν κρούει τον κώδωνα του κινδύνου ύφεσης εδώ και τόσο καιρό.
Ίσως το μεγαλύτερο ερώτημα που απασχολεί μεγάλο μέρος της Wall Street σε αυτό το σημείο είναι πόσο καιρό η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια τόσο υψηλά, αν όντως τα αυξήσει τελικά. Οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg αναμένουν ότι οι αρχές θα διατηρήσουν τα επιτόκια σε ένα εύρος από 5,25% έως 5,5% στη συνάντησή τους στις 19-20 Σεπτεμβρίου, με την πρώτη μείωση να έρχεται τον Μάιο ή δύο μήνες αργότερα από την άποψη των οικονομολόγων τον Ιούλιο.
Διαβάστε περισσότερα: Η Fed προσβλέπει σε περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων, μειώσεις επιτοκίων για το 2024
Ιστορικά, η χρονική στιγμή κατά την οποία η Fed τερματίζει τις αυξήσεις της έχει δημιουργήσει διψήφιες αποδόσεις για τους επενδυτές μετοχών, αλλά η τροχιά γίνεται θολή όταν η κεντρική τράπεζα κάνει άλματα πριν συνεχίσει τις αυξήσεις της.
Υπάρχουν ενδείξεις ότι οι επενδυτές έχουν χρήματα για να επενδύσουν σε μετοχές. Ενώ η έκθεση των επενδυτών τον Ιούλιο φαινόταν παρατεταμένη μετά την ισχυρή άνοδο των μετοχών το πρώτο εξάμηνο, είναι πλέον πολύ πιο κοντά στο ουδέτερο, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε η Deutsche Bank AG.
Φαίνεται ότι ορισμένα από αυτά τα χρήματα υφίστανται κατάχρηση. Τα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια μόλις γνώρισαν τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία εισροή σε 18 μήνες, λόγω της αυξανόμενης εμπιστοσύνης ότι η οικονομία οδεύει προς μια ήπια προσγείωση, σύμφωνα με την Bank of America.
«Κανείς δεν πίστευε ότι η ανάκαμψη θα πήγαινε τόσο μακριά και τόσο γρήγορα», δήλωσε η Stephanie Lang, επικεφαλής επενδύσεων στην Homrich Berg, η οποία ήταν λιποβαρής μετοχές όλο το χρόνο. «Αυτό που θα πει είναι αν οι περισσότεροι στρατηγοί γυρίσουν πίσω, αλλά μετά έρχεται περισσότερη από την οικονομική αδυναμία που ήδη ανησυχεί ορισμένους».
—Με τη βοήθεια του Lu Wang.
Τα περισσότερα διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
©2023 Bloomberg LP