(Bloomberg) — Μια μαζική απόσυρση κεφαλαίων από κινεζικές μετοχές και ομόλογα μειώνει την επιρροή της αγοράς στα παγκόσμια χαρτοφυλάκια και επιταχύνει την αποσύνδεσή της από τον υπόλοιπο κόσμο.
Τα περισσότερα διαβασμένα στο Bloomberg
Τα ξένα αποθέματα και το χρέος της χώρας μειώθηκαν κατά περίπου 1,37 τρισεκατομμύρια γιουάν (188 δισεκατομμύρια δολάρια), ή 17%, από την κορύφωση τον Δεκέμβριο του 2021 έως τα τέλη Ιουνίου του τρέχοντος έτους, σύμφωνα με υπολογισμούς από το Bloomberg με βάση τα τελευταία στοιχεία από το Centrale. τράπεζα. Αυτό συνέβη πριν από τις χερσαίες μετοχές σημειωθεί εκροή ρεκόρ 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων μόνο τον Αύγουστο.
Η έξοδος συμπίπτει με την οικονομική επιβράδυνση της Κίνας λόγω των ετών περιορισμών του Covid, μιας κρίσης στην αγορά κατοικίας και των παρατεταμένων εντάσεων με τη Δύση – ανησυχίες που βοήθησαν να γίνει το θέμα «αποφύγετε την Κίνα» μια από τις μεγαλύτερες πεποιθήσεις επενδυτών στην τελευταία έρευνα της Bank of America. . Η συμμετοχή ξένων κεφαλαίων στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ έχει μειωθεί περισσότερο από το ένα τρίτο από τα τέλη του 2020.
«Οι ξένοι απλώς ρίχνουν τη λευκή πετσέτα», δήλωσε ο Zhikai Chen, επικεφαλής των μετοχών των αναδυόμενων αγορών της Ασίας και του κόσμου στην BNP Paribas Asset Management. Υπάρχει ανησυχία για την αγορά κατοικίας και επιβράδυνση των καταναλωτικών δαπανών, είπε. «Η απογοήτευση σε αυτά τα μέτωπα έχει οδηγήσει πολλούς ξένους επενδυτές να επανεξετάσουν την έκθεσή τους. »
Ενώ η αδυναμία της Κίνας κάποτε θεωρούνταν ότι παρασύρει τον υπόλοιπο κόσμο προς τα κάτω, ιδιαίτερα τον όμιλο των αναδυόμενων αγορών, αυτό σαφώς δεν συνέβη φέτος. Με πτώση περίπου 7% το 2023, ο δείκτης MSCI Κίνας αναζητά για τρίτη συνεχόμενη χρονιά απωλειών, που θα σηματοδοτήσει το μεγαλύτερο σερί απωλειών σε περισσότερες από δύο δεκαετίες. Ο ευρύτερος δείκτης MSCI Emerging Markets Index σημείωσε άνοδο 3%, καθώς οι επενδυτές αναζητούν αποδόσεις σε άλλες χώρες όπως η Ινδία και τμήματα της Λατινικής Αμερικής.
Η απόκλιση έρχεται καθώς η προσπάθεια της Κίνας να επιτύχει αυτάρκεια σε όλες τις αλυσίδες εφοδιασμού και η επιδείνωση των δεσμών με τις Ηνωμένες Πολιτείες έχουν κάνει άλλες αγορές λιγότερο ευαίσθητες στις άμπωτες και τις ροές της. Εκτός από την οικονομική αποσύνδεση, ένας άλλος λόγος ήταν η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, η οποία ενίσχυσε τις αγορές από τις Ηνωμένες Πολιτείες μέχρι την Ταϊβάν, ενώ έδωσε μικρότερη ώθηση στις μετοχές της ηπειρωτικής χώρας. Η στάθμιση της Κίνας στον δείκτη ME έχει μειωθεί σε περίπου 27%, από πάνω από 30% στο τέλος του 2021.
Ταυτόχρονα, μια στρατηγική για τον αποκλεισμό της Κίνας από τα χαρτοφυλάκια των αναδυόμενων αγορών κερδίζει γρήγορα έδαφος, με τις εκκινήσεις αποκλειστικών μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων της Κίνας να αγγίζουν ήδη ένα ετήσιο υψηλό ρεκόρ το 2023.
«Οι κίνδυνοι στην Κίνα είναι πολλαπλοί: LGFV, υπερβολικό απόθεμα κατοικιών, δημογραφικά στοιχεία, δείκτες εξάρτησης, ρυθμιστική αστάθεια, γεωπολιτική απομόνωση», δήλωσε ο Gaurav Pantankar, επικεφαλής επενδύσεων στη MercedCERA, η οποία εποπτεύει περίπου 1,1 δισεκατομμύρια δολάρια σε ενεργές δραστηριότητες στις Ηνωμένες Πολιτείες. «Επενδυτικές ευκαιρίες στις αναδυόμενες αγορές υπάρχουν σε διαφορετικούς θύλακες».
ΔΙΑΒΑΣΤΕ: Οι επενδυτές του ETF εισάγουν μετρητά σε κινητήρες ανάπτυξης αναδυόμενων αγορών εκτός Κίνας
Στην αγορά χρέους, οι παγκόσμιοι επενδυτές απέσυραν περίπου 26 δισεκατομμύρια δολάρια από κινεζικά κρατικά ομόλογα το 2023, ενώ επένδυσαν συλλογικά 62 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα από την υπόλοιπη αναδυόμενη Ασία, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Περίπου οι μισές από τις εισροές 250 έως 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων που συνόδευαν τη συμπερίληψη της Κίνας στους δείκτες κρατικών ομολόγων από το 2019 έχουν διαγραφεί, σύμφωνα με ανάλυση της JPMorgan Chase & Co.
Η πίεση πώλησης στο γιουάν ώθησε το νόμισμα σε χαμηλό 16 ετών έναντι του δολαρίου. Η διευκολυντική πολιτική της κεντρικής τράπεζας, σε αντίθεση με τη σύσφιξη που παρατηρείται στις περισσότερες μεγάλες οικονομίες, αποδυναμώνει το γουάν και δίνει στους ξένους περισσότερους λόγους να αποφεύγουν τα τοπικά περιουσιακά στοιχεία.
Όσον αφορά τις επιδόσεις του εταιρικού χρέους, η Κίνα φαίνεται να έχει αποσυνδεθεί πλήρως από την υπόλοιπη Ασία καθώς η κρίση στον τομέα των ακινήτων εισέρχεται στον τέταρτο χρόνο της. Η αγορά έχει γίνει πιο τοπική ιδιοκτησία, με περίπου 85-90% συμμετοχή από εγχώριους επενδυτές.
Όλα αυτά έρχονται στο πλαίσιο της επιδείνωσης της οικονομίας της Κίνας, η οποία έχει οδηγήσει σε επανεξέταση της απήχησης της αγοράς ως επενδυτικού προορισμού. Οι τράπεζες της Wall Street, συμπεριλαμβανομένης της Citigroup Inc. και της JPMorgan, αμφιβάλλουν εάν ο στόχος ανάπτυξης 5% του Πεκίνου για φέτος μπορεί να επιτευχθεί.
Ωστόσο, το τεράστιο μέγεθος της οικονομίας της Κίνας και ο βασικός της ρόλος στην αλυσίδα εφοδιασμού της μεταποίησης σημαίνει ότι η αγορά θα παραμείνει κρίσιμο μέρος των χαρτοφυλακίων πολλών επενδυτών, αν και σε μικρότερο βαθμό.
Ένα κανάλι μέσω του οποίου η Κίνα μπορεί ακόμα να επηρεάσει τις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές είναι μέσω των παγκόσμιων εμπορευμάτων. Ως ο μεγαλύτερος εισαγωγέας ενέργειας, μετάλλων και προϊόντων διατροφής, η επιρροή του εκτείνεται πέρα από τα χαρτοφυλάκια τίτλων, δημιουργώντας δεσμούς με την παγκόσμια οικονομία που θα πρέπει να αποδειχθούν πιο διαρκείς. Η παγκόσμια ηγετική θέση της χώρας στην καθαρή ενέργεια, από ηλιακούς συλλέκτες έως ηλεκτρικά οχήματα, αποτελεί παράδειγμα αυξημένου επιχειρηματικού δυναμικού καθώς ο κόσμος προσπαθεί να ανταποκριθεί στις κλιματικές του υποχρεώσεις.
«Μια οικονομία που επιβραδύνεται δεν συμβαίνει παντού», δήλωσε η Karine Hirn, συνεργάτης της East Capital Asset Management. «Βρίσκουμε καλή αξία σε τομείς με διαρθρωτικές προοπτικές ανάπτυξης, όπως τα νέα ενεργειακά οχήματα, αυτά που σχετίζονται με την κατανάλωση και στοιχεία της αλυσίδας εφοδιασμού ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. »
Ο δείκτης CSI 300, σημείο αναφοράς για τις εγχώριες μετοχές, υποχώρησε 0,7% την Παρασκευή, καθώς οι ξένοι πουλήθηκαν, ακόμη και μετά τα στοιχεία λιανικών πωλήσεων και βιομηχανικής παραγωγής για τον Αύγουστο ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις. Καθώς η αδυναμία επιμένει, η θέση των παγκόσμιων κεφαλαίων στην Κίνα έχει ήδη φτάσει στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο, όταν το άνοιγμα της χώρας μετά από αυστηρούς περιορισμούς για τον Covid προκάλεσε απότομη ανάκαμψη τους επόμενους τρεις μήνες. Αντίθετα, η κατανομή σε αμερικανικές μετοχές –οι οποίες έχουν ξεπεράσει τις αντίστοιχες παγκόσμιες μετοχές φέτος– βρίσκεται σε άνοδο.
Για διαχειριστές κεφαλαίων όπως η Xin-Yao Ng, η επένδυση στην Κίνα απαιτεί μια λεπτή ισορροπία μεταξύ της επιφυλακτικής στάσης απέναντι στις διαρθρωτικές προκλήσεις και της αναζήτησης ευκαιριών σε μεμονωμένες μετοχές.
«Είμαι διαρθρωτικά επιφυλακτικός σχετικά με τις μακροπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές της Κίνας και γνωρίζω τους κινδύνους που σχετίζονται με τη γεωπολιτική», δήλωσε ο Ng, διευθυντής επενδύσεων μετοχών στην Ασία στην abrdn Asia Ltd. “Αλλά η Κίνα παραμένει ένα πολύ ευρύ και βαθύ σύμπαν με πολλές διαφορετικές ευκαιρίες. Οι συνολικές αποτιμήσεις είναι πολύ χαμηλές αυτή τη στιγμή”, είπε, προσθέτοντας ότι είναι μια “αγορά επιλογής μετοχών ενδιαφέρουσα” για τους θεμελιώδεις επενδυτές.
–Με τη βοήθεια των Hooyeon Kim, Marcus Wong, Pearl Liu, Wenjin Lv και Jason Rogers.
Τα περισσότερα διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
©2023 Bloomberg LP